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　　 恭贺新春

　　时序更迭，华章日新。当新年的晨曦照亮前行之路，咱们告别了2025年，迎来了“十五五”夯实基础、全面发力的要津起步之年。值此辞旧迎新之际，很知足能在《证券商场周刊》和全球调换一下咱们对商场的不雅点和见解，瞻望2026年中国经济与本钱商场的发展头绪，探寻期间波浪中的投资机遇，共赴新一年的成长。

　　2025年，中国经济在复杂多变的表里环境中展现出苍劲韧性，本钱商场也书写了郑重上行的篇章。这一年，上证指数站上4000点，A股总市值、成交额、融资余额等多项方针连创记载，上市公司分成范围稳步进步，商场资金生态不时改善，获利效应激活了住户资金入市能源，也印证了中国经济与本钱商场的深厚后劲。

　　瞻望2026年，咱们以为这是机遇与挑战并存、变革与成长共生的一年——从宏不雅态势看，是“十五五”夯实基础、全面发力的起步之年；从经济结构看，是创新育新之年；从增长能源看，是提振内需之年；从策略空间看，是财政与货币策略“双宽松”之年；从风险挑战看，是风险照拂之年。多重积极身分共振，将推动中国经济延续郑重复苏态势，为本钱商场高质地发展筑牢根基。

　　宏不雅经济层面，我国经济增长的内机动能正在真切重构，向科技创新育新重构，向当代产业体系重构，向矫捷的国内商场重构，向东说念主力资源开垦重构。权衡2026年GDP全年标的为5%。主要有五大亮点相沿：一是关税冲击边缘玩忽，中好意思将参加战术性博弈降温、结构性博弈不改的相对稳如期。外需拖累有望削弱，出口保持韧性。二是科技创新加速打破，产业升级不时提速。科技创新将从研发端渐渐向商场端扩散，带动制造业投资、企业盈利举座进步。三是提振消耗策略加力，将陆续围绕扩大处事消耗供给、优化个税与社保策略、以旧换新和消耗券等定向圭表，酿成协力。四是价钱走向和缓确立，口头增长环境改善。跟着供给出清、需求回暖，CPI有望回升至0.5%以上，PPI降幅陆续收窄。五是新基建加速激动，要紧工程有望迎来聚集落地，酿成第二投资弧线，为增长提供中期相沿。

　　本钱商场层面，在真切重构的布景下，我国各主要大类钞票的“订价锚”和“价钱体系”，也势必发生真切的切换。“订价锚”将更多地转向锚定自立自立的内生成长动能，“价钱体系”也将更多地反应东说念主民币订价体系中的郑重安全与长期成长属性。这一“增长动能重构”与“大类钞票换锚”的经由，与大量社会经济的发展变化规章相同，省略不是一蹴而就、直线达成的，但将是螺旋式地上涨、波浪式地前进的。2026年A股将延续“慢牛”阵势，商场核心渐渐上移，呈现“颠簸上行、结构分化、基本面主导”的特征。

　　咱们以为，A股、港股的新崛起蕴含“新四牛”逻辑，为商场上行提供苍劲能源：一是资金流入牛。从境内资金看，证监会等部门饱读舞以社保和保障资金为代表的中长期资金入市，中国住户正在从什物质产的建树，渐渐向金融钞票的建树漂流，非银机构进款相连多月上涨，证券公司交游结算资金接近10年高点。从境外资金来看，好意思联储降息、好意思元汇率走软的预期，将举座利好新兴国度钞票。国外资金也正在投资于中国钞票申诉的郑重、安全、可不时。二是科技创新牛。中国的科技创新正在不时地得回新进展，中国的产业升级正在显耀地得回新打破。AI+、算力、云设想、光模块等新一代信息时期才调的快速发展。三是轨制革命牛。以证监会为代表的监管机构出台了“1+N+X”的一系列策略，A股商场成永生态不时优化，商场上市公司的分成加回购与增持的范围，照旧跨越了IPO范围，商场投融资轮回不时运动完善。四是消耗升级牛。中国东说念主均GDP照旧跨越1.3万好意思元，还在快速增长，科技品、文化、旅游、体育、养老等各样消耗升级的成漫空间庞大。新消耗环境活跃，新消耗东说念主群成长，以电影“哪吒2”、游戏“黑听说•悟空”、文化IP、黄金饰品等为代表的关连上市公司股价领涨，文化和居品出海行销亚洲及全球。

　　2026年，是充满但愿与机遇的一年，亦然检修耐烦与专科的一年。中信建投证券征询所将充分发达智库功能，更好地处事党和国度责任大局；深入试验“征询+”当作，更好地处事集团和公司业务发展；对持总结征询本源，更好进步投研处事质地；加速打造一流数智投研平台，更好收尾表里双向赋能。

　　新岁启封，笃行不怠。愿咱们皆能保持感性与矍铄，把合手期间赋予的机遇，在本钱商场的波浪中稳步前行，既能成绩投资的申诉，也能见证中国经济与本钱商场的繁盛发展。临了，至心祈福《证券商场周刊》在新的一年里，陆续深耕本钱商场，传递专科声息；祈福诸君读者、投资者一又友新年唾手，阖家安康，投资奏凯！

　　（本文已刊于2月14日出书的《证券商场周刊》。嘉宾不雅点仅代表个东说念主，不代表周刊态度。）

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